《大眾證券報》官方網站  

北单比分奖金直播新浪爱彩:大眾證券網_大眾證券報

    北单比分开奖赔率查询 > 證券·上市公司>證券要聞>正文

    六大首席經濟學家展望2020年中國股市

    2019/12/30 7:58:30      證券日報      

    中信建投首席經濟學家張岸元:扭轉人民幣貶值預期境內資產回報率要超境外

    本報記者 王麗新

    12月27日,由《證券日報》社主辦的第三屆新時代資本論壇在北京召開。在下午舉行的“首席經濟學家分論壇”上,中信建投首席經濟學家張岸元提出,我國成為國際證券投資大國需多方條件支持。

    張岸元表示,對于最近兩年不斷提速的中國金融開放進程,應從兩個方面來分析。

    一是關于外資金融機構市場準入的放松相對可控,管理層對此較有把握。加入WTO之后,從外資銀行及保險機構在境內的業務拓展來看,外資方并沒有展現出特殊的競爭優勢。在負債端,外資方在華拓展受制于物理網點;在資產端,擴張受制于境外母公司的復雜風控要求。因此,多年以來,即使一些聲名顯赫的外資銀行,在華的資產規模也僅相當于境內普通城商行的水平。

    二是關于國際證券投資的大舉流入。2019年,我國貨物貿易依然保持順差增長,背后原因是出口增長微乎其微,而進口又明顯下降,呈現所謂的“衰退型增長”局面。很難判斷這一局面能夠維持多久,也許在“十四五”的中后期,我國國際收支就會出現結構性變化,需要資本項目凈流入來平衡經常項目的逆差。在資本項下,最好的凈流入是國際直接投資(FDI)。但我們已連續多年成為發展中國家最大的FDI流入國;與美國相比,我國的FDI流入也不相上下;因此,該項目未來不太可能出現更大的增長。這種情況下,需要考慮將國際證券投資的流入增長作為補充,前瞻性地提出“發展成為國際證券資本流入大國”這一命題。

    張岸元認為,打造國際證券投資大國,顯然不能寄希望于金融單向開放,更不能寄希望于資本項目的寬進嚴出,尤其不能形成“內資蜂擁而出、外資魚貫而入”的局面。一邊“輸血”、一邊“失血”,總不是長久之事。資本的逐利性是一樣的,管制國內資金向外流出與引進國際證券投資,在本質上沒有差別。外資之所欲、外資所擔心的,也恰恰是內資之所求、內資所顧慮的。

    “還是應盡快恢復境內大資產所有者的信心,扭轉人民幣貶值預期,通過穩增長保持境內資產回報率長期可持續地超過境外?!閉虐對康?,這些對內資、外資具有同樣的引導意義。

    “欲戴王冠,必承其重?!閉虐對硎?,在中國吸引國際直接投資過程中,國內曾不斷引發產業安全、過度優惠等爭論;作為全球最主要的FDI流入國,在方方面面確實付出了代價。國際證券投資作為純金融資本大舉流入國內,必然會帶來更多更復雜的矛盾。這一切才剛剛開始,且看要走多遠,能走多遠。

    湘財證券首席經濟學家李康:“保六”十分必要資本市場表現將更加樂觀

    本報見習記者 郭冀川

    12月27日,由《證券日報》社主辦的第三屆新時代資本論壇在京舉行。在下午舉行的“首席經濟學家分論壇”上,湘財證券首席經濟學家李康提出,中國經濟現在面臨國內外多方面的負面因素制約,但資本市場已提前反映了悲觀的市場預期,除非經濟出現超預期下行,不然A股市場的下行空間已經很有限了。

    “既然負面情緒已被市場充分演繹,那么2020年資本市場的表現,將比宏觀經濟的表現更加樂觀?!崩羈黨?。

    李康以“外圓內方”形容當下中國經濟要應對的國內外環境壓力?!巴庠病鋇囊饉際恰岸范黃啤?。李康在經過一些觀察和走訪后,感覺美國普通民眾對中國的感觀與十年前并沒有太大區別。另外,許多國家的消費者對華為手機有很好的感受,客觀上改變了過去對中國制造的刻板印象。

    放眼全球競爭態勢,李康認為,有幾點需要注意:一是全球進入降息周期,尤其是北歐普遍出現負利率,雖然最近瑞典利率有所反彈,但負利率的整體趨勢仍存在;二是全球經濟增速放緩,需求收縮;三是地緣事件頻發,不能以獨立的眼光去看待經濟的變化;四是多邊爭端解決機制停滯,給國際貿易帶來更多問題。

    國內方面,李康認為應堅持“內方”策略,堅持改革,從改革中找動力、找活力。國內也有很多制約因素存在,會對政策抉擇產生影響,如結構性通脹對貨幣政策形成掣肘,CPI跟PPI倒置讓CPI、PPI走勢日趨分化等。李康判斷,2020年春節,豬肉價格還會對CPI上揚形成影響,在這種情況下,PPI如果繼續下調,會使貨幣政策陷入尷尬境地,貨幣政策的調節空間也會受到嚴重的掣肘。

    另外,財政預算赤字率有望重回3%,財政赤字的適當擴大有利于解決短期問題,房地產政策的兩難性也會左右市場。李康表示,“房住不炒”穩定了房地產市場,但“一城一策”需要根據現實情況進行調控。需要注意的是,房地產市場吸納了流通中的大量新增貨幣。因此,房地產監管政策只能在兩難中不斷調節平衡。

    面臨調節的還有國企改革與民企發展的政策協調問題。整理2017年至2019年國有企業及民營企業產業債信用利差數據可以發現,央企能夠以最低成本獲得優質的信貸資源,其次是地方國企,民企的信貸成本則相對較高。在“去杠桿”的環境下,國有企業為主的上游企業盈利能力有所提高,以下游為主的民營企業的杠桿率不降反升,一方面反映出民營企業的經營壓力在加大,另一方面說明民營企業對目前經濟環境的信心更加充足。

    在GDP“保六”這個話題上,李康認為,“保六”是十分必要的,也是有可能的?!癎DP的增長跟就業具有非常高的線性關系,有數據顯示,GDP每增長1%,就能保證就業人口160萬人到200萬人。2020年新增大學畢業就業人群約為1000多萬,沒有6%的GDP增長作為支撐,就業問題就會沖擊經濟發展。另外,‘保六’也是一個信號和目標,會給經濟本身與各種經濟實體帶來正向預期?!崩羈等銜?,雖然也有可能發生結構性問題,但宏觀政策本身就需要進行取舍,是注重解決短期問題還是解決長期問題?兩害相權取其輕。即使發生一些問題,也可在問題發生后再不斷進行調節。

    摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章?。何蠢?年外資流入A股年規??賞?000億元

    本報記者 朱寶琛

    12月27日,由《證券日報》社主辦的第三屆新時代資本論壇在京舉行。在下午舉行的“首席經濟學家分論壇”上,摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊表示,今年以來A股市場有一股令人非常矚目的力量,就是外資持續流入。未來2年外資會持續流入A股,每年流入規模預計在2000億元至3000億元。

    章俊同時表示,2020年的全球經濟環境,在很大程度上與中國國內的經濟基本面、政策面以及A股市場,存在很大的相關性。

    從2018年年初以來,全球經濟一路下行,但最近三個月,全球PMI開始企穩,11月份回到50%以上。同時,全球資本市場的投資者情緒開始有所改善,主要體現在兩個方面:一是全球投資者的風險偏好指數開始企穩;二是新興市場投資者情緒開始企穩。

    據章俊介紹,2018年以來,全球投資者避險情緒高漲,大量資金流入避險資產。避險資產主要有兩個:一是美國長期國債;二是黃金。2018年年初,美國長債收益率出現明顯下行,海外投資者持有美國國債的數額出現明顯飆升,反映出全球投資者的避險資金在流向美國國債。然而,這種情況在過去三個月出現了變化,美國長債收益率開始回升,投資者開始流出美國國債市場,黃金的持有量也開始下降。

    “對于明年全球市場的盈利預測還是比較樂觀的,美股基本在10%左右,韓國在20%以上?!閉驢∪銜?,全球投資者市場預期改善的原因主要有兩個:一是全球降息潮;二是美國經濟走勢。

    首先,2019年年初以來的降息潮,為全球經濟提供了支撐。章俊表示,根據歷史經驗,全球利率政策大概領先全球經濟增長五個季度左右。2019年年初,全球央行都在降息。這一輪全球降息潮是預防性的降息,其中,美國經濟在2019年維持相對較強的韌性,本來沒有必要降息,但美聯儲還是在7月份、8月份和9月份進行了降息。因此,大家把本輪美聯儲降息定義為“預防性的降息”,經濟并沒有出現明顯的下滑風險,而是央行采取的主動降息。

    在這種情況下,全球降息潮在2020年一季度可以帶動全球經濟企穩,全球平均貨幣利率可能會達到7年來的新低,全球經濟增速從明年一季度開始會有一個緩慢回升,這是支撐全球投資者從今年第四季度開始轉向樂觀的第一個重要因素。

    其次,美國經濟的明年走勢對全球經濟走勢起到至關重要的作用。預計明年美國經濟大致是“走平”態勢,不會存在明顯的下滑風險。歷史上,美國收益率曲線倒掛后,通?;嵊興ネ朔縵粘魷?,但這一輪有很大不同,預計明年6月份的美聯儲政策仍是可攻可守的局面。

    美國的衰退風險明顯下降,整體經濟相對平穩,這是支撐全球經濟可能向好的另一個重要因素。因此,對于明年的全球經濟不用抱有太大擔心。

    章俊預計,2020年整個國內宏觀政策的調整,在逆周期調節政策的力度上將有所下降,重心有望重回供給側改革或結構性改革的道路上。

    前??椿鶚紫醚Ъ已畹鋁核拇蠡√跫С胖泄墑小盎平鶚輟?/strong>

    本報見習記者 郭冀川

    2020年,中國資本市場將進入而立之年,“規范、透明、開放、有活力、有韌性”的形象將更加飽滿,改革開放、協調發展已經成為兩大主題。在12月27日《證券日報》社主辦的第三屆新時代資本論壇上,前??椿鶚紫醚Ъ已畹鋁硎?,美股已經走過了十年牛市,現在預期美股見頂的投行越來越多,美股大概率會在2020年見頂;中國股市經過不斷深化改革,積極接納科創型企業,有望迎來黃金十年。

    對于美股長牛的原因,楊德龍認為,得益于完善的企業進出制度。那些不符合經濟發展規律、經營不下去的企業會被強制退市,讓一些新鮮“血液”,尤其是代表經濟轉型方向的科技企業及時上市,實現優勝劣汰。

    楊德龍在論壇上表示,“美國股市在二十世紀八十年代股票數量是最高的,隨后近40年時間,美股上市公司數量沒有創新高,說明嚴格的退市制度讓企業退的多、上的少,每年退市率達到7%-8%?!?/p>

    楊德龍認為,過去十年,中國產生了一批偉大的企業,如阿里、騰訊、京東、美團、海底撈等等,這些企業已經成為國際性的大企業,還有科技龍頭企業華為等,但這些優秀的企業并沒有在A股上市,A股市場沒有分享到中國經濟轉型發展的成果,反過來經濟轉型的成本卻被A股市場承擔了。

    比如,阿里所代表的電子商務,擠占了很多商場的市場份額,而這些商場普遍在A股上市?;チ尥反蟛糠侄際恰跋?互聯網”模式,他們成長起來后,傳統的工業企業開始逐步沒落,這些企業也大多數在A股上市。

    “往上拉A股指數的是白馬股和行業龍頭股,往下拉A股的是不適應當前經濟發展模式的企業?!毖畹鋁銜?,正在進行轉型升級的中國經濟,已經成為世界第二大經濟體,但股市沒有跟上轉型的步伐,沒有代表經濟發展方向的企業納入到A股市場體系中來,A股錯失了很多好的企業??上駁氖?,A股市場正在進行一系列改革,正在完善的退市制度,加大違法違規的處罰力度,《證券法》也在不斷完善和推進,造假公司將會更多退出市場。

    在科創板開板以及創業板深化改革之后,會有更多科技企業登陸A股市場。楊德龍表示,未來十年,中國經濟繼續轉型,股市也會跟上經濟轉型的步伐,中國股市將會迎來“黃金十年”。

    支撐中國股市步入“黃金十年”的基礎,楊德龍認為有四個:一是行業利潤在集中,行業龍頭股或將成為市場長牛;二是經濟進入中速高質量發展階段,市場出現壟斷格局,行業龍頭迎來長久的高質量增長;三是經濟新周期來臨,2019年為新周期的起點,A股市場幾乎每七年經歷一次經濟周期,當前市場估值處于底部,也處在新周期的起點;四是樓市投資預期回報率下降,樓市調控導致成交量下降,房子的居住屬性增加,金融屬性減少,財富面臨轉移。

    英大證券首席經濟學家李大霄:A股市場“大國牛已到”明年大塊頭資金將入市

    本報見習記者 李正

    12月27日,由《證券日報》社主辦的第三屆新時代資本論壇在北京召開。在下午舉行的“首席經濟學家分論壇”上,英大證券首席經濟學家李大霄拋出最新觀點,稱A股市場“大國牛已到”。

    李大霄在開場宣布“大國牛已到”之后,在隨后的演講中分享了自己的分析邏輯。

    “分析A股市場,但眼光不能局限于A股市場,要先放眼全球?!崩畬笙鋈銜?,第一,全球資金風險偏好在提升,全球有17萬億美元的負收益率債券,現在正在流入股票市場;第二,全球整個利率水平處在低位,導致無風險收益率在極低位置,風險資產價格在抬升;第三,歐美股市正在持續走強,全球股市已經給A股市場指明了道路;第四,從全球主要經濟體的經濟數據進行分析,中國、德國、美國的PMI情況是正在提升的。同時,從黃金價格疲軟可以看出,全球整體資產價格正處在“資產荒”狀態之中,并不屬于避險狀態。

    從國內角度來看,李大霄分析認為,目前我國經濟總量仍然處于全球主要經濟體前列,中國GDP增速仍然領先,中國占全球GDP的比重也在不斷抬升。

    未來我國國內居民的金融資產占比會大幅度抬升,巨大的可提升空間會利好A股市場。李大霄呼吁,中國的養老金、企業年金、養老目標基金、保險資金以及社?;鸕戎諧て謐式鷚涌烊朧薪?,不要被外資搶了后才入市。

    “目前來看,險資比例現在只有12.3%,比30%的上限還有非常大的距離,很多國外險資的配置比例是50%,甚至60%?!崩畬笙霰硎?,“重要的是,2020年還有大部隊在后頭,銀行理財子公司將相繼開業,大部隊將會大規??諧?,到時候買便宜貨的機會就一去不復返了?!?/p>

    對于A股后市的判斷,李大霄認為,29年來,A股走勢共出現五個底部。其中,第五個底部2850點是“嬰兒底”,跌破后是為“少年底”,雖然整體底部點位越來越低,但好股票的底部卻是越來越高的。同時,29年來共出現四個頂部,第一個頂部是1500點;第二個頂部是2245點;第三個頂部是6124點,這也是A股的長期估值頂部;第四個頂部是5178點,是“地球頂”。掌握了這五個底部和四個頂部,中國股市的運行脈絡就出來了。

    李大霄表示,好股票在“嬰兒底”時就已經到底了,現在是中國股市第五輪歷史性的底部,從2440點開始,中國股市第五輪超級大牛市正在到來。

    最后,李大霄還拋出了“A股市場十大預言”,分別是:資產荒的出現;股市機會大于債市;退市公司大幅增加;再融資規模增加;注冊制初現雛形;國內長期資產入市;各大國際指數納入A股比例大幅增加;從時間和空間兩個維度來看,2020年上證指數處于3000點之上的概率偏大;好股票與“黑五類”兩極分化嚴重;新股出現破發。

    中證焦桐基金首席經濟學家許維鴻:2020年市場情緒向好A股性價比相對較高

    本報見習記者 倪楠

    12月27日,由《證券日報》社主辦的第三屆新時代資本論壇在北京召開。在下午舉行的“首席經濟學家分論壇”上,中證焦桐基金首席經濟學家許維鴻認為,2020年的市場情緒會向好,A股依然是目前各大資產配置中性價比相對較高的。

    “我總覺得做研究越來越難?!斃砦璞硎?,這種難度來自于中國經濟越來越復雜,不僅是東西部的差距在擴大,一線城市與四五線城市的差距也在擴大。消費者、投資者越來越細分,投資者的口味不一樣,每年給機構投資者和個人投資者提供一個實用的投資策略變得越來越難。

    許維鴻表示,判斷一個市場,在中國無外乎三個層面:一是資金面,算一下明年是錢多還是錢少;二是政策面,分析一下宏觀政策和行業政策;三是市場情緒,就是對整個買方機構以及各類型機構的情緒判斷。

    貨幣政策方面,許維鴻認為,2020年應該是穩字當頭。但是,為了穩住經濟增速,穩住地方政府的一些相關資產配置,整個貨幣乘數依然是穩中有升。

    許維鴻表示,財政政策和行業政策是密切相關的。2020年,普惠式的、自上而下的行業激勵政策,或將難以出臺;財政政策會進一步結構優化,所以財政政策對行業政策支持的邊際效應是減弱的。

    許維鴻強調,2020年的市場情緒會向好,中美貿易摩擦會極為淡化。所以,這個因素并不會自下而上地影響明年股票走勢,但會短期影響市場情緒。

    許維鴻認為,中國明年在行業層面有好消息,新的五年規劃要制定,結構性改革要提目標,必然會加大力度進行改革。在這種市場情緒的變化下,A股依然是目前各大資產配置中性價比相對較高的,在2020年應該是各類專業機構超配的重要標的。

    固定收益市場比較復雜,因為過去兩年債券市場變化較大,債券研究的復雜程度也比十年前要復雜得多,債券違約已經不再引起市場恐慌,而且市場理性看待市場違約現象。許維鴻認為,2020年開始,債券違約的處理更加法制化和市場化將是大概率事件。所以,債券市場不能簡單出現牛市或熊市,2020年的債券市場應該是個進一步分化的市場。

    許維鴻強調,信用利差的擴大,其實有利于A股,中國利率市場化和信用市場的改革,符合供給側結構性改革的預期。現在藍籌股已經不便宜了,但并不意味著不能再漲了,到明年此時,藍籌股的估值進一步提高應該是大概率事件。

    (編輯:newshoo)
    凡本網注明 “來源:XXX(非大眾證券報)” 的作品,均轉載自其它媒體,轉載目的在于傳遞更多信息,并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負責,也不構成任何其他建議,請注意可能的風險。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。
    關于我們  |  廣告服務   |  友情鏈接   |  聯系我們   |  會員注冊   |  招聘信息   |  網站導航
    本網常年法律顧問:江蘇君遠律師事務所 李淑君律師
    用戶服務熱線 025-84686850、84686851 不良信息舉報熱線 025-84686850
    蘇公網安備 32010402000360號
    北单比分开奖赔率查询
    版權所有:南京《大眾證券報》傳媒有限公司
    {ganrao}