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    南京證券:2020年以價值為基準的風格仍將延續

    2019/12/30 16:46:30      大眾證券網      

    2019年12月28日,“聚焦新經濟 預見新未來”南京證券2020年投資策略會在南京順利召開?;嵋檠脛泄緲圃壕醚Ы淌?、博士生導師劉煜輝先生,富安達基金公司基金經理孫紹冰先生,南京證券研究所副所長陳君君女士做主題演講,與會嘉賓共同探討宏觀經濟發展形勢、以及可能的改革方向,共同探討A股市場未來的走勢以及存在的投資機會。南京證券黨委副書記夏宏建到場并發表精彩致辭,會議現場座無虛席,投資者反應熱烈。

    會上,劉煜輝先生發表了“照心非動,慧從定生——尋找最有效率的資產風口”的主題演講,從利率、債務等宏觀經濟問題出發,全面分析了中國當下經濟、房地產、股市的情況。他認為,經濟“去地產化”背景下,未來進入的是數字經濟和信息經濟,核心科技、數字場景是新型的生產要素,股票將進入“美麗新世界”。未來投資機會來自:自主科創;數字場景;強烈的區域因子;“去地產化”的必然結果:混改和私有化;資產發生器的新引擎:強大投行賦能;中國式的地產“供給側”下,新型的“頭部”房地產轉型以后,可能被賦予巨大的資本溢價。

    富安達基金公司孫紹冰先生認為,當前我國經濟依然是轉型期,按照國外經驗,轉型期間經濟增速處于下降趨勢。經濟周期內在規律及貿易壁壘增加等因素影響,2020年全球經濟依然負重前行,貨幣衰退式寬松仍是主旋律。轉型期經濟結構出現此消彼長,因而總量平穩,結構會有亮點。中央經濟工作會議基調仍是穩增長、促結構,并將是未來較長時間的政策取向,投資機會的結構化也將長期存在,因而就會有“少數個股”牛市特征。估值看,目前仍處于歷史中低位,國內增量資金仍有空間。全球角度看,外資仍屬于低配,凈流入大勢所趨。

    南京證券陳君君女士認為,2020年市場走勢方向上中樞小幅上移,節奏上春季行情有望提前,之后或維持震蕩格局。通脹進一步惡化的空間不大,且市場對結構性通脹已形成一致預期,對市場擾動邊際減小;中美貿易關系明顯修復穩定經濟增長信心,而保增長壓力之下,利率中樞若超預期下行,可能再現資產荒,權益資產相比債券彈性更好,或提前迎來春季躁動。躁動之后市場歸于冷靜,震蕩結構行情為主。中美貿易關系并非徹底重修于好,海外和國內經濟增長面臨的下行壓力也未見完全消失,多重中長期因素制約之下市場在之后或維持震蕩結構性行情。

    2020年,在市場定價權偏向機構的趨勢下,以價值為基準的風格仍將延續,但高估值板塊需要稍作休整,低估值板塊或迎來估值修復,而科技周期復蘇階段成長風格和中小盤風格也將有所表現,市場風格有望內部再平衡。春季行情中低估值板塊中的金融(銀行和保險龍頭)、地產等行業具備低估值和高股息的優勢或迎來估值修復,消費板塊由于漲幅較大,防御性要強于彈性,券商及多元金融板塊的高貝塔屬性在躁動行情中將繼續演繹,景氣延續向上的科技成長板塊是貫穿全年行情的主攻方向。

    行業配置建議:5G周期從建設元年到應用元年,基站設備、應用終端及云計算板塊受益;在全球政策改善預期刺激下,新能源汽車新增需求,精選具備全球化供應能力龍頭;低估值加穩增長預期催生估值修復行情的基建產業鏈。

    由南京證券研究所主辦的投資策略會是連接南京證券與上市公司、投資者的重要橋梁,對打造南京證券“專業服務、創造價值”的良好形象起到了重要的作用,南京證券研究所將繼續秉承服務公司、服務客戶的原則,繼續全力為公司及客戶提供適應不同市場環境下的各類產品和業務的全方位解決方案,致力于打造最值得信賴的卓越研究團隊。

    (編輯:zhangting)
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